Опережающие индикаторы промышленности второй месяц подряд показывают улучшение, но реальное состояние сектора остаётся противоречивым: рост выпуска минимален, занятость сокращается рекордными темпами, а издержки ускоряются из-за топливного кризиса и сбоев в поставках. Индекс S&P Global PMI обрабатывающих отраслей в июле вырос до 50,7 пункта, обновив максимум с января 2025 года, однако эксперты называют это улучшение незначительным и уступающим средним историческим темпам. Как пишет «Коммерсантъ», рост совокупного объёма новых заказов второй месяц подряд обеспечивает только внутренний спрос, тогда как экспортные заказы сокращаются максимально с октября 2022 года. При этом 43% предприятий сообщили о недостаточной загрузке персонала — это рекорд с 2014 года, а 65% респондентов отметили неопределённость экономической ситуации как фактор, сдерживающий выпуск.
Как изменился индекс PMI и что он показывает
Как сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на данные S&P Global, сезонно скорректированный индекс PMI обрабатывающих отраслей в июле вырос до 50,7 пункта с 50,3 в июне и 48,8 в мае. Значение выше 50 пунктов означает преобладание позитивных оценок. Однако в S&P характеризуют июльское улучшение как незначительное. В Центре макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) ранее указывали, что значение 50,3 в июне с учётом погрешности нельзя считать уверенным признаком роста. При этом возможной причиной улучшения называли адаптацию экономики, но оставляли открытым вопрос о влиянии топливного кризиса.
Почему улучшение индексов может быть обманчивым
Июльские данные частично отвечают на этот вопрос. Дефицит топлива, затруднения в логистике и повышение цен поставщиков ускорили рост закупочных издержек до максимума с января. Сроки поставок удлинились до максимума с февраля 2025 года. При этом ухудшение работы поставщиков могло поддержать сводное значение PMI, так как увеличение сроков поставки рассматривается как признак их высокой загрузки и повышает итоговый индекс. То есть негативный шок предложения статистически мог выглядеть как улучшение конъюнктуры. Несмотря на рост закупок, запасы сырья сократились впервые за три месяца из-за задержек поставок, а запасы готовой продукции уменьшались седьмой месяц подряд.
Что говорят опросы промышленников
Опросы ИНП РАН оценивают масштаб улучшения сдержаннее. После мартовского провала динамика спроса улучшилась в апреле–мае, но затем три месяца оставалась на отрицательном уровне. Планы выпуска прибавили 7 пунктов, достигнув нулевого баланса: доля предприятий, ожидающих роста, сравнялась с долей ожидающих снижения. Избыточность запасов готовой продукции, достигавшая в январе максимума за 13 лет, к июлю исчезла. Влияние топливного кризиса на отпускные цены пока скромное: баланс фактического изменения цен вырос с 4 до 6 пунктов, ценовых планов — с 8 до 10.
Что происходит с занятостью и инвестициями
Ситуация с занятостью остаётся тревожной. Интенсивность сокращения персонала в июле обновила постковидный минимум. О недостаточной загрузке имеющихся работников сообщили 43% предприятий — максимум за весь период наблюдений с 2014 года. Нормальной загрузку персонала считают только 53% респондентов. Недостаточный внутренний спрос остаётся главным ограничением выпуска: все три квартала года его называли более 70% предприятий — такого не было в этом веке. Неопределённость экономической ситуации отметили 65% респондентов, низкий экспортный спрос — 42%. Доступность кредитов нормальной считают лишь 32% предприятий, а инвестиционные планы вернулись к наиболее пессимистичным значениям со времён кризиса 2008–2009 годов.
Коротко: главное о состоянии промышленности в июле
-
Каков индекс PMI в июле? 50,7 пункта — небольшое улучшение, но эксперты называют его незначительным.
-
Почему рост индекса может не отражать реальное улучшение? Удлинение сроков поставок из-за логистических сбоев статистически повышает PMI.
-
Как изменилась занятость? Сокращение персонала обновило постковидный минимум, 43% предприятий сообщили о недозагрузке работников.
-
Что сдерживает промышленность? Недостаточный внутренний спрос (70% предприятий), неопределённость (65%), низкий экспортный спрос (42%).
-
Каковы инвестиционные настроения? Планы инвестиций вернулись к уровням кризиса 2008–2009 годов.
Резюме
-
Индекс PMI вырос до 50,7, но улучшение незначительно и может быть следствием логистических сбоев, а не реального роста.
-
Закупочные издержки растут максимальными темпами с января, сроки поставок удлинились до максимума с февраля.
-
Занятость сокращается рекордными темпами, 43% предприятий сообщают о недозагрузке персонала.
-
Внутренний спрос остаётся главным ограничением — его называют более 70% предприятий, экспортные заказы падают.
-
Инвестиционные планы находятся на пессимистичных уровнях, доступность кредитов нормальной считают лишь 32% компаний.
Материал подготовлен изданием «Техносуверен» (technosuveren.ru).
Дата публикации: 5 августа 2026 года.
