Выход на фондовый рынок для многих российских компаний остаётся сложной и дорогостоящей процедурой: регистрация выпусков, подготовка документов и длительные корпоративные согласования отнимают месяцы, что особенно критично для небольших эмитентов, которым нужно быстро привлекать капитал. Банк России после общественного обсуждения с участниками рынка определил направления оптимизации процедур допуска финансовых инструментов. Основные изменения затронут эмиссию облигаций и акций, а также корпоративные процедуры. Как следует из итогового отчёта регулятора, для опытных эмитентов, чьи ценные бумаги уже торгуются на бирже, предлагается отказаться от составления и регистрации проспекта облигаций, перейдя к раскрытию краткой информации об условиях размещения. Непубличные акционерные общества с числом акционеров менее 50 будут освобождены от регистрации выпусков акций. Срок реализации преимущественного права акционеров планируется сократить с 45 дней до 15 рабочих дней.
Что меняется для эмитентов облигаций
Как сообщается в отчёте Банка России по итогам общественных консультаций, регулятор предлагает дифференцировать требования к эмитентам облигаций в зависимости от их опыта и раскрытия информации. Максимальные послабления получат компании, ценные бумаги которых уже обращаются на организованных торгах, которые раскрывают информацию в соответствии с законодательством, созданы не менее трёх лет назад и не имеют нарушений в сфере раскрытия информации за последние три года.
Для таких эмитентов планируется отказаться от необходимости составления и регистрации проспекта ценных бумаг. Вместо него компании будут раскрывать ключевую информацию об условиях размещения в краткой форме — по аналогии с применяемым в международной практике документом term sheet. В минимальный объём сведений могут войти наименование эмитента, объём выпуска, номинальная стоимость, срок обращения, купонные периоды и ставка купона, порядок размещения и другие основные параметры.
Для эмитентов, которые впервые размещают облигации и не имеют обращаемых на бирже акций, предлагается сохранить действующий порядок и основной объём требований к раскрытию информации.
Какие решения приняты по структурным облигациям
Одной из самых обсуждаемых тем стала стандартизация выпусков структурных облигаций. Большинство участников рынка поддержали инициативу, отметив, что разработка типовых условий позволит унифицировать документацию, сократить сроки регистрации и снизить издержки.
Банк России принял решение сохранить регистрацию структурных облигаций, но изменить подход. На уровне стандартов эмиссии будут определены типовые условия выпуска. Функции по регистрации типовых выпусков будут переданы биржам (при размещении на организованном рынке) или депозитариям и регистраторам (при размещении на внебиржевом рынке). За регулятором сохранится регистрация выпусков, условия которых отличаются от типовых.
При этом в составе документов для регистрации структурных облигаций потребуется предоставлять сведения об обстоятельствах, от которых зависят выплаты, с указанием числовых значений или порядка их определения. Это должно повысить прозрачность инструмента для инвесторов.
Как упрощается выпуск акций в непубличных обществах
Предложение отказаться от регистрации выпусков акций в непубличных акционерных обществах с числом акционеров менее 50 получило максимальную поддержку участников обсуждения. По мнению респондентов, эта мера снизит административную нагрузку на малый и средний бизнес, сократит сроки сделок и сделает организационно-правовую форму акционерного общества более привлекательной.
При этом сохраняется обязанность по ведению учёта выпусков в реестре акционеров. Подведение итогов выпуска будет осуществляться советом директоров эмитента по аналогии с обществами с ограниченной ответственностью. Регистраторы сохранят контрольные функции, в том числе по подтверждению решений органов управления и состава участников.
Инициатива не распространяется на кредитные организации, некредитные финансовые организации, а также на случаи размещения акций с использованием инвестиционной платформы.
Насколько сократятся сроки реализации преимущественного права
Банк России планирует сократить основной срок реализации преимущественного права акционеров на приобретение дополнительных акций с 45 календарных дней до 15 рабочих дней. Участники рынка поддержали эту инициативу, отметив, что существующий срок был установлен в эпоху бумажной отчётности и ограниченной цифровой инфраструктуры. Сегодня большинство акционеров имеют доступ к информации через электронные системы и способны принимать решения в течение нескольких дней.
При этом уставом эмитента может быть установлен больший срок для реализации преимущественного права, если это необходимо с учётом специфики компании или категории акционеров. Для отдельных случаев, требующих дополнительных согласований (например, получения разрешения регулятора), сроки также могут быть увеличены.
Какие документы перестанут быть обязательными
Банк России продолжит работу по сокращению числа эмиссионных документов. В отношении акций предлагается отказаться от решения о выпуске, поскольку права акционеров должны быть закреплены в уставе акционерного общества. Условия размещения конкретного выпуска будут определяться в решении о размещении и в документе, содержащем условия размещения (или проспекте акций).
В отношении облигаций предлагается отказаться от составления и регистрации решения о выпуске в случаях, когда эмитент обязан составлять проспект облигаций. Права владельцев облигаций будут содержаться непосредственно в проспекте. При каждой последующей регистрации проспекта и внесении изменений применяться будет последняя зарегистрированная редакция.
Какие изменения ждут кредитные организации
Для кредитных организаций предлагается повысить пороговое значение суммы привлекаемых средств, при котором не требуется регистрация проспекта облигаций, с 4 млрд до 5 млрд рублей в год. Критерий не изменялся около 10 лет, и его повышение должно привести регулирование в соответствие с текущим уровнем объёмов выпусков.
Кроме того, рассматривается возможность передачи принятия решения о размещении облигаций (за исключением конвертируемых) с уровня совета директоров на уровень единоличного исполнительного органа, что упростит выход на рынок с новыми размещениями.
Коротко: главное о реформах эмиссии
-
Какие категории эмитентов получат послабления? Опытные компании, чьи ценные бумаги обращаются на бирже, и которые раскрывают информацию.
-
Что меняется для них? Отказ от регистрации проспекта облигаций, переход на краткое раскрытие условий.
-
Что будет со структурными облигациями? Типовые выпуски будет регистрировать биржа или депозитарий, сложные — останутся под контролем ЦБ.
-
Кого коснётся отказ от регистрации акций? Непубличные АО с числом акционеров менее 50.
-
На сколько сократится срок преимущественного права? С 45 дней до 15 рабочих дней.
Резюме
-
Банк России подготовил предложения по упрощению эмиссии ценных бумаг, основанные на риск-ориентированном подходе и дифференциации требований.
-
Опытные эмитенты облигаций будут освобождены от регистрации проспекта с переходом на краткое раскрытие информации.
-
Структурные облигации с типовыми условиями будут регистрироваться биржами и депозитариями, сложные выпуски останутся под контролем ЦБ.
-
Непубличные АО с числом акционеров менее 50 освободят от регистрации выпусков акций.
-
Срок реализации преимущественного права акционеров сократят до 15 рабочих дней, а число обязательных документов при эмиссии уменьшат.
Материал подготовлен изданием «Техносуверен» (technosuveren.ru).
Дата публикации: 12 августа 2026 года.
