Банк России снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта — до 14% годовых, несмотря на ускорение инфляции в летние месяцы, которое регулятор связал с разовыми факторами, в первую очередь топливным кризисом. Как сообщила пресс-служба ЦБ, годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%, а по итогам года ожидается на уровне 6–7%. При этом оценка устойчивой инфляции остаётся в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Прогноз роста ВВП в 2026 году понижен до 0–1%. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% в 2026 году и 10,5–12,5% в 2027-м. На заседании отмечалось, что проинфляционные риски по-прежнему преобладают, а параметры бюджетной политики, если они окажутся более стимулирующими, могут потребовать более жёсткой ДКП, чем в текущем базовом сценарии. Следующее заседание по ставке запланировано на 11 сентября.
Совет директоров Банка России 24 июля принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14% годовых. Снижение оказалось минимальным из возможных: рынок ожидал шаг в 0,5 п.п., но регулятор выбрал более осторожный вариант.
Основной аргумент — инфляционный всплеск последних месяцев носит разовый характер. Годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%, а по итогам года ЦБ прогнозирует 6–7%. Основной вклад в ускорение цен внесли моторное топливо и плодоовощная продукция. Оценка устойчивой инфляции остаётся в диапазоне 4–5% в пересчёте на год, что указывает на сохранение базового тренда вблизи целевого уровня.
Экономика во втором квартале росла умеренными темпами. Прогноз роста ВВП на 2026 год понижен до 0–1% (против апрельских 1–2%). Основной вклад в рост внёс потребительский спрос, тогда как инвестиционная активность оставалась сдержанной. При этом с июня усилилось влияние временного сокращения производственных возможностей на выпуск в отдельных отраслях, а ожидания бизнеса по будущему спросу и выпуску существенно снизились.
Рынок труда остаётся напряжённым: безработица на исторических минимумах, хотя обеспеченность предприятий работниками постепенно улучшается. Рост зарплат замедлился, но продолжает опережать рост производительности труда.
Кредитная активность в июне замедлилась, в основном за счёт корпоративного сегмента. Розничное кредитование, напротив, ускорилось, а склонность населения к сбережению снизилась.
Главный риск, который ЦБ видит на среднесрочном горизонте, — бюджетная политика. Если новые бюджетные проектировки на 2027–2029 годы окажутся более стимулирующими, чем заложено в базовом сценарии, это потребует более жёсткой денежно-кредитной политики.
Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 11 сентября. На 5 августа ЦБ пообещал опубликовать резюме обсуждения и комментарий к обновлённому прогнозу.
