Российский фондовый рынок переживает затяжное падение: индекс Мосбиржи опустился до минимумов конца 2022 года, потеряв с начала года почти четверть стоимости, и пока признаков уверенного разворота не видно. Ключевые факторы давления — высокая ключевая ставка, крепкий рубль, дивидендный сезон и геополитическая неопределённость. Как пишут «Известия», деньги постепенно уходят из акций в более надёжные инструменты — вклады и облигации на фоне высокой доходности выглядят привлекательнее. Эксперты сходятся во мнении, что быстрого восстановления ждать не стоит, а инвесторам рекомендуют пересмотреть стратегию и не поддаваться эмоциям.
Просадка российского фондового рынка длится уже 17 недель подряд, отметил аналитик компании «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский. 7 июля индекс Мосбиржи опускался до 2117 пунктов — это минимум с декабря 2022 года. С начала года он потерял почти четверть стоимости, причём 9% — только за начало июля. Индекс Мосбиржи — главный индикатор российского рынка акций, который показывает динамику цен бумаг крупнейших компаний. Его падение свидетельствует о снижении доверия инвесторов к российским активам.
На рынок давит сразу несколько факторов, пояснил управляющий партнёр ГК «Промплан» Никита Бахчеев. Среди них — высокая ключевая ставка, бюджетное правило, операции ЦБ на валютном рынке, курс рубля, внешняя конъюнктура и общая неопределённость в экономике. По отдельности эти факторы не обрушили бы рынок, но вместе заставляют инвесторов выходить из рискованных активов.
Главное разочарование участников рынка связано со ставкой. Игроки ожидали, что Банк России начнёт снижать её быстрее, однако проблемы с логистикой и поставками топлива в регионы могут снова подтолкнуть инфляцию, поэтому регулятор, вероятно, будет действовать аккуратнее, отметил ведущий аналитик «АМаркетс» Игорь Расторгуев.
Крепкий рубль также играет против рынка: экспортёры получают меньше рублевой выручки, а их акции занимают заметное место в индексе. Кроме того, на котировки давят геополитическая неопределённость, отсутствие иностранных инвесторов и низкая активность институциональных игроков, добавил управляющий директор по инвестиционным рейтингам агентства «Эксперт РА» Роман Андреев.
Ещё одна причина слабости — дивидендный сезон. Часть крупных компаний отказалась от выплат, что снизило интерес к их бумагам, отметил основатель SharesPro Денис Астафьев. Даже сами выплаты не всегда помогают рынку: после дивидендной отсечки акции часто дешевеют — это называется дивидендным гэпом. В июле выплаты продолжатся, добавил Дмитрий Вишневский.
Быстрого восстановления эксперты не ждут. Для устойчивого роста должно совпасть несколько условий: дальнейшее снижение ключевой ставки, замедление инфляции, окончание дивидендного сезона, стабилизация цен на топливо, ослабление геополитических рисков и более понятная динамика рубля. По оценке Никиты Бахчеева и Игоря Расторгуева, разворот возможен в сентябре–октябре, если ЦБ продолжит смягчать политику, а внешних шоков не будет.
Более оптимистичный прогноз даёт ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова: по её оценке, к концу июля индекс Мосбиржи может подняться до 2300–2400 пунктов, а по итогам III квартала — до 2500–2600. Ключевым событием станет заседание ЦБ 24 июля.
Впрочем, говорить о развороте пока рано, предупреждает Роман Андреев: без ясности по ставке, курсу и внешнему фону конкретные сроки восстановления остаются лишь предположениями.
Эксперты советуют инвесторам не паниковать, а пересмотреть портфель. Угадать «дно» сейчас почти невозможно, поэтому главная задача — защитить капитал. Пока на рынке много неопределённости, стоит обратить внимание на более спокойные инструменты: ОФЗ, фонды денежного рынка, бумаги с плавающей ставкой. Для долгосрочного сохранения капитала эксперты также рекомендуют рассматривать индустриальную недвижимость и сельхозземли.
Главный вывод экспертов: сейчас рынок больше подходит не для резких решений, а для паузы и пересмотра стратегии. Продавать активы на эмоциях — худший сценарий, особенно если горизонт инвестиций не ограничивается ближайшими месяцами.
