Доля дефолтных бумаг на рынке корпоративных облигаций выросла с 0,69% годом ранее до 1,77% в августе 2026-го. Это почти вдвое, но всё ещё далеко от условной границы «волны дефолтов» в 5%, которую называют в АКРА. Число проблемных эмитентов может превысить 50 — максимум за 17 лет. Однако рынок за эти годы вырос настолько, что даже рекордное количество дефолтов не создаёт системного риска: проблемы возникают преимущественно у небольших компаний сегмента высокодоходных облигаций.
Сколько компаний допустили дефолты
Единой статистики по дефолтам нет — рейтинговые агентства учитывают случаи самостоятельно. Как сообщили «Известиям» в НКР, к сентябрю зафиксировано более 500 дефолтных и технических дефолтных событий. Однако корректнее считать уникальных эмитентов: не менее 30 компаний допустили просрочки с начала года, уточнил управляющий директор НКР Дмитрий Орехов.
Впервые в технический дефолт в 2026-м ушли 20 компаний, и 17 из них так и не заплатили по обязательствам, добавил директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Михаил Никонов. За весь 2025-й впервые технический дефолт допустили 24 организации.
Почему доля важнее числа
По объёму просроченных платежей 2026-й опережает предыдущий: 41 млрд против 34 млрд рублей в 2025-м, сообщил руководитель направления анализа рынка облигаций инвестиционного банка «Синара» Александр Афонин. Доля дефолтных бумаг в общем объёме рынка корпоративных облигаций выросла с 0,69% до 1,77%.
Но абсолютные значения остаются небольшими. По расчётам АКРА, в 2025-м доля проблемных эмитентов составляла 2,8%. По итогам 2026-го агентство допускает рост, но не ожидает превышения 5%. Именно этот уровень старший директор группы корпоративных рейтингов АКРА Александр Гущин называет условной границей «волны дефолтов».
Младший управляющий директор НРА Павел Желобаев констатировал: количество дефолтов уже достигло максимального за десятилетие уровня. Сопоставимые показатели фиксировались в середине 2010-х: в 2014 году неплатежи допустили 35 компаний, в 2015-м — 52, в 2016-м — 44. По итогам 2026 года число таких компаний может достигнуть 40–50, это максимум с 2010-го.
Чем нынешняя ситуация отличается от прошлых кризисов
Нынешний кризис отличается продолжительностью. В 2008–2010 годах он был сконцентрирован во времени, сейчас «размазан» на более длительный срок, пока ставки существенно не снизятся и экономика не начнёт расти быстрее, отметил Афонин. С 2009 года сам рынок облигаций значительно вырос, поэтому важно учитывать не только абсолютное число проблемных эмитентов, но и их долю.
Основная причина неплатежей — длительный период высоких ставок с 2023 года. Компании привлекают финансирование под высокий процент, но не могут рефинансировать его на более выгодных условиях. Это негативно влияет и на темпы роста операционной прибыли, пояснила управляющий директор SberCIB Investment Research Екатерина Сидорова.
Кто именно допускает дефолты
Среди эмитентов в основном небольшие компании сегмента высокодоходных облигаций. Они размещают бумаги под более высокие проценты, привлекая инвесторов повышенной доходностью. Дефолты допустили факторинговая компания «Глобал факторинг нетворк Рус», производитель бытовой химии «Чистая планета» и сеть кондитерских «Кузина».
Отдельный случай — «Евротранс», владеющий сетью АЗС «Трасса». Компания допустила фактический дефолт по всем выпускам на общую сумму 27,1 млрд рублей. Правоохранительные органы расследуют дело о растрате и мошенничестве в особо крупном размере, связанное с топливом для служебных автомобилей подмосковной полиции. Председатель совета директоров и трое топ-менеджеров арестованы.
У застройщика «Самолет» 28 сентября произошёл технический дефолт: компания смогла перечислить лишь четверть номинала — около 670 млн рублей из 2,5 млрд. У эмитента есть 10 дней на погашение недостающей суммы.
Что делать инвестору
Если эмитент не выплатил купон, но ещё не признан банкротом, у инвестора два варианта: продать бумаги, которые в этот момент значительно теряют в цене, или сохранить их. По закону у компании есть 10 рабочих дней периода технического дефолта, чтобы найти средства.
Если дефолт становится фактическим, эмитент зачастую предлагает план реструктуризации. Держателю нужно проверять сообщения о корпоративных событиях на портале e-disclosure и следить за созывом общего собрания владельцев облигаций. Защищать интересы инвесторов в суде должен представитель владельцев облигаций. Однако на практике ПВО нередко аффилированы с эмитентами, что создаёт конфликт интересов.
В конце августа ЦБ опубликовал консультативный доклад о реформе института представителей владельцев облигаций. Регулятор предложил запретить назначать ПВО, если он аффилирован с эмитентом или лицом, предоставляющим обеспечение, и обязать должников оплачивать расходы ПВО на защиту интересов инвесторов, включая судебные издержки.
Коротко: главное
-
Сколько эмитентов могут уйти в дефолт? — 40–50.
-
Какова доля дефолтных бумаг? — 1,77% в августе 2026-го.
-
Какой порог считают границей волны? — 5%.
-
Каков объём просроченных платежей? — 41 млрд рублей.
-
Какова основная причина? — Длительный период высоких ставок.
Резюме
-
Число эмитентов с дефолтами по облигациям в 2026 году может достигнуть 40–50 — максимум с 2010-го.
-
Доля дефолтных бумаг выросла с 0,69% до 1,77%, но остаётся ниже условной границы волны в 5%.
-
Основная причина — длительный период высоких ставок с 2023 года.
-
Проблемы возникают преимущественно у небольших компаний сегмента ВДО.
-
Крупнейший случай — «Евротранс» с дефолтом на 27,1 млрд рублей и уголовным делом.
Материал подготовлен изданием «Техносуверен» (technosuveren.ru).
Дата публикации: 6 октября 2026 года.
