Фонды денежного рынка принесли 16,5% годовых, а золото за три года подорожало почти вдвое. Это выше доходности банковских вкладов (15,3%) и ПИФов акций (6,8%). Однако рекордный результат золота обеспечен разовым ростом цен, а не регулярным доходом.
Как сообщают «Известия» со ссылкой на данные агентства «Эксперт РА», за последние три года — с мая 2023-го по май 2026-го — фонды акций принесли в среднем 6,8% годовых, облигационные — 12,4%, смешанные — 10,6%. Все три категории уступили банковским депозитам с их 15,3%. Инфляция за это время в среднем составляла 7,8% в год, поэтому вкладчики фондов акций потеряли средства в реальном выражении.
Почему акции отстали
Главная причина — продолжительный период высокой ключевой ставки. Когда банки предлагают двузначную доходность по депозитам, инвесторам сложнее оправдать вложения в активы, стоимость которых может заметно колебаться. Дорогие кредиты увеличивают расходы бизнеса, сдерживают инвестиции и ограничивают возможности компаний наращивать прибыль и выплачивать дивиденды. Ситуацию дополнили слабая дивидендная политика отдельных эмитентов, геополитическая неопределённость и крепкий рубль, который уменьшает доход компаний нефтегазового сектора.
Что обогнало вклады
Помимо трёх основных категорий ПИФов существуют фонды денежного рынка и фонды драгоценных металлов. За последние три года именно они показали доходность выше банковских вкладов. Фонды денежного рынка принесли в среднем 16,5% годовых. Они размещают средства преимущественно в сделках обратного РЕПО: фонд передаёт деньги другой стороне под залог ценных бумаг, а та обязуется позднее вернуть средства и выплатить доход. В период высокой ключевой ставки такие операции приносили существенный доход и не зависели от цены самих активов.
Золото оказалось ещё прибыльнее. Индекс RUGOLD, отражающий стоимость очищенного золота в России, за три года вырос примерно вдвое: вложенный миллион рублей превратился бы приблизительно в два миллиона. Однако такой результат обеспечен прежде всего резким ростом стоимости металла в конце 2025-го — начале 2026 года. На мировых рынках цена обновляла исторические максимумы на фоне геополитической напряжённости, покупок центральных банков и ослабления доллара. В январе 2026 года котировки на пике превышали $5,6 тыс. за тройскую унцию, но затем начали снижаться. Поэтому рекордная доходность не означает, что драгметалл будет расти такими же темпами и дальше.
Что это значит для рынка
С июня 2026 года Банк России публикует «Витрину данных ПИФ», где содержатся основные сведения обо всех фондах для неквалифицированных инвесторов, включая доходность и размер вознаграждения управляющих компаний. В ЦБ ожидают, что публикация этих данных будет способствовать развитию конкуренции между управляющими компаниями и снижению комиссий.
При этом период высоких ставок не позволяет сделать вывод, что акции в принципе невыгодны: рынок проходит разные фазы, и высокая ключевая ставка может временно сделать консервативные инструменты привлекательнее. Снижение ставки само по себе не гарантирует восстановления рынка акций — для устойчивого роста котировок необходимо улучшение финансовых результатов компаний, а геополитическая неопределённость может продолжить сдерживать инвесторов.
Коротко: главное
-
Какая доходность у ПИФов акций? — 6,8% годовых.
-
Какая доходность у вкладов? — 15,3% годовых.
-
Что обогнало вклады? — Фонды денежного рынка (16,5%) и золото (рост почти вдвое).
-
Почему золото выросло? — Из-за геополитики и покупок центробанков.
-
Какая инфляция за три года? — В среднем 7,8% в год.
Резюме
-
За три года ПИФы акций принесли 6,8% годовых, вклады — 15,3%.
-
Фонды денежного рынка обогнали вклады с доходностью 16,5%.
-
Золото подорожало почти вдвое, но рост был разовым.
-
Инфляция в среднем составляла 7,8%, поэтому фонды акций не компенсировали её.
-
Высокая ключевая ставка сделала консервативные инструменты привлекательнее акций.
Материал подготовлен изданием «Техносуверен» (technosuveren.ru).
Дата публикации: 21 октября 2026 года.
