Инфляция в России ускорилась, и это стало главной причиной, по которой Банк России не стал менять ключевую ставку. Совет директоров 11 сентября 2026 года сохранил её на уровне 14,00% годовых. Годовая инфляция на 7 сентября составила 6,3%, а устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчёте на год. В базовом сценарии инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году и вернётся к 4,0% в 2027 году.
О решении сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% годовых сообщил Банк России по итогам заседания Совета директоров 11 сентября 2026 года. Причиной стали ускорение текущего ценового давления и повышенные инфляционные ожидания.
Что происходит с ценами
В июле текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 11,6% в пересчёте на год. Во втором квартале 2026 года этот показатель в среднем равнялся 5,3%. Базовая инфляция выросла до 7,0% после 4,6% кварталом ранее. Заметный вклад внесли волатильные позиции — моторное топливо и плодоовощная продукция. Рост цен на топливо отразился и на устойчивой инфляции. Диапазон её оценок повышен до 5–6% в пересчёте на год. Годовая инфляция на 7 сентября — 6,3%.
Почему рост цен ускорился
По оценке Банка России, основной фактор — временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях. Когда эти эффекты исчерпаются, а совокупный спрос будет расти сдержанно, снижение устойчивой инфляции возобновится. Дополнительное давление создают повышенные инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка. Они изменились разнонаправленно, но остаются высокими и могут мешать устойчивому замедлению инфляции.
Экономика и рынок труда
В третьем квартале 2026 года экономика растёт умеренными темпами. Потребительский спрос замедляется, но остаётся повышенным. Инвестиционная активность восстанавливается по сравнению с началом года. Напряжённость на рынке труда постепенно снижается, дефицит кадров сокращается. Рост зарплат замедляется и сближается с ростом производительности труда, но разрыв между ними остаётся существенным. Безработица вблизи исторических минимумов, однако в последние месяцы немного возросла.
Кредитование и сбережения
Денежно-кредитные условия оцениваются как умеренно жёсткие. В реальном выражении их жёсткость несколько снизилась с учётом ожиданий будущей инфляции. Неценовые условия банковского кредитования остаются жёсткими. Кредитная активность в последние месяцы была повышенной, прежде всего в корпоративном сегменте. Портфель розничных кредитов рос умеренно. Склонность домашних хозяйств к сбережению немного снизилась, но остаётся высокой.
Риски
Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Главный из них — дисбаланс спроса и предложения при более высоком внутреннем спросе и затяжном выбытии мощностей. Повышенные инфляционные ожидания могут усиливать перенос издержек в цены. Сохраняются риски, связанные с длительным ростом зарплат быстрее производительности труда, а также с ухудшением перспектив мировой экономики и ростом ценового давления на фоне геополитической напряжённости. Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса.
Бюджет и прогноз
Июльский базовый сценарий предполагает постепенное снижение структурного первичного дефицита бюджета до нуля к 2029 году. Параметры бюджетной политики уточнят в октябрьском прогнозе после внесения Правительством новых бюджетных проектировок в Государственную Думу. Если они будут предполагать более высокий структурный первичный дефицит, может потребоваться более жёсткая денежно-кредитная политика, чем в базовом сценарии.
Что дальше
23 сентября 2026 года Банк России опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки. Следующее заседание Совета директоров по вопросу уровня ставки запланировано на 23 октября 2026 года. Пресс-релиз о решении и среднесрочный прогноз опубликуют в 13:30 по московскому времени.
Коротко: главное
-
Что с ключевой ставкой? Сохранена на уровне 14,00% годовых.
-
Какая инфляция сейчас? Годовая на 7 сентября — 6,3%.
-
Почему ставку не снизили? Из-за ускорения ценового давления и повышенных инфляционных ожиданий.
-
Каков прогноз? 6,0–7,0% в 2026 году, 4,0% в 2027 году.
-
Когда следующее заседание? 23 октября 2026 года.
Резюме
-
Банк России 11 сентября 2026 года сохранил ключевую ставку на уровне 14,00% годовых.
-
Годовая инфляция на 7 сентября составила 6,3%, устойчивый рост цен ускорился до 5–6%.
-
В базовом сценарии инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году и вернётся к 4,0% в 2027 году.
-
Проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.
-
Следующее заседание по ключевой ставке — 23 октября 2026 года.
Материал подготовлен изданием «Техносуверен» (technosuveren.ru).
Дата публикации: 11 сентября 2026 года.
