Доходность десятилетних гособлигаций США впервые за 20 лет превысила 5,2%, а мировые управляющие за неделю вывели из фондов американского госдолга рекордные суммы. Средства перетекают в корпоративные облигации инвестиционного уровня и долговые инструменты развивающихся стран. За неделю, закончившуюся 23 сентября, чистые вложения в облигационные фонды составили $17,3 млрд — почти вдвое больше, чем неделей ранее. Последствия этого сдвига уже ощутимы: американский бюджет платит всё больше за обслуживание долга, а развивающиеся рынки получают приток капитала, который может поддержать их экономики.
Куда ушли деньги
По оценке «Ъ», основанной на отчёте Bank of America (учитывает данные Emerging Portfolio Fund Research, EPFR), клиенты облигационных фондов вложили за неделю, закончившуюся 23 сентября, $17,3 млрд. Это почти вдвое выше результата прошлой недели. Минувшая неделя стала 74-й подряд, когда международные инвесторы увеличивали вложения в фонды облигаций. Объём инвестиций за это время превысил $1,3 млрд, почти 20% этой суммы пришлось на третий квартал 2026 года.
Основные инвестиции по традиции идут в фонды, ориентированные на облигации эмитентов развитых стран. За минувшую неделю, по данным EPFR, клиенты фондов developed markets вложили свыше $13,9 млрд, улучшив результат предшествующего периода на 136%.
Но если в прошлые разы наиболее востребованными были стратегии на гособлигации, в первую очередь американские UST, то по итогам отчётного периода их место заняли фонды с корпоративными облигациями инвестиционного уровня. Инвесторы вложили в такие инструменты $8,3 млрд, компенсировав продажи неделей ранее (минус $1 млрд). В то же время покупки фондов гособлигаций сократились втрое, до $2,4 млрд, минимума за последние три месяца.
В число наиболее популярных вошли и фонды, ориентированные на долговые инструменты развивающихся стран (Emerging Markets, EM), чистые вложения в них составили $4,7 млрд. Это в полтора раза больше инвестиций неделей ранее и лучший результат с начала лета.
Почему это произошло
Произошедший сдвиг в инвестиционных предпочтениях мог быть вызван итогами заседания ФРС США, завершившегося 16 сентября. Американский финансовый регулятор впервые за более чем три года повысил процентную ставку на 25 базисных пунктов (б. п.), до 3,75–4%. Новый медианный прогноз членов Комитета по открытым рынкам (FOMC) предполагает ещё одно повышение процентной ставки до конца года.
Вдобавок к этому председатель ФРС Кевин Уорш отметил важность мандата на обеспечение ценовой стабильности, так как инфляция остаётся слишком высокой. В таких условиях руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая допускает ещё одно-два повышения ставки до конца этого года и в первом квартале 2027 года.
Решение ФРС первоначально стабилизировало ситуацию на рынке госдолга США, но затем доходности вновь пошли вверх и обновили очередные многолетние максимумы. В частности, в минувшую пятницу доходность десятилетнего выпуска UST впервые за 20 лет поднялась выше уровня 5,2%, прибавив с заседания ФРС США свыше 20 б. п.
«Пока доходности растут, инвесторы не спешат фиксировать текущие уровни на длительный срок. Это объясняет более осторожное отношение именно к длинной дюрации», — отмечает глава инвестиционного офиса Astero Falcon Елена Нефедова.
Что это значит для рынков
В таких условиях, как отмечает управляющий по глобальным рынкам General Invest Александр Ковалев, инвесторы ищут качественные альтернативы госдолгу как внутри американского рынка среди бумаг инвестиционного уровня, так и на развивающихся рынках.
«В части рынков EM денежный цикл выглядит более предсказуемым, в развитых же экономиках заметнее стали бюджетные дефициты, стоимость обслуживания долга и масштаб заимствований. Интерес к EM уже не сводится к поиску более высокого купона, это ещё и возможность диверсифицировать портфель по траектории ставок, валют и государственных финансов», — поясняет госпожа Нефедова.
В ближайшие недели инвесторы будут следить не только за развитием ситуации на Ближнем Востоке как ключевым фактором разгона мировой инфляции, но и за выборами в Конгресс США, которые пройдут 3 ноября. В случае победы демократов, по мнению независимого портфельного управляющего по глобальным рынкам Алёны Николаевой, разделённое правительство может ограничить новые бюджетные расходы, что позитивно для госдолга.
В случае если республиканцы сохранят полный контроль, шансов на новые налоговые льготы, бюджетные стимулы и увеличение оборонных расходов станет больше. «В моменте это поддержит экономику и фондовый рынок, но одновременно увеличит дефицит и объём нового долга», — отмечает госпожа Николаева. А потому она ждёт сохранения высокой волатильности доходности UST.
Коротко: главное
-
Сколько вложили в облигационные фонды за неделю? — $17,3 млрд.
-
Какая доходность десятилетних UST? — Выше 5,2% впервые за 20 лет.
-
Куда перетекают средства? — В корпоративные облигации инвестиционного уровня и бумаги развивающихся стран.
-
Сколько получили фонды EM? — $4,7 млрд.
-
Что может повлиять на рынок? — Выборы в Конгресс США 3 ноября.
Резюме
-
Мировые инвесторы сокращают вложения в госдолг США и наращивают в корпоративные облигации и бумаги развивающихся стран.
-
Доходность десятилетних UST впервые за 20 лет превысила 5,2%.
-
За неделю в облигационные фонды вложено $17,3 млрд, почти вдвое больше, чем неделей ранее.
-
Фонды развивающихся рынков получили $4,7 млрд — лучший результат с начала лета.
-
Дальнейшая динамика зависит от выборов в Конгресс США и ситуации на Ближнем Востоке.
Материал подготовлен изданием «Техносуверен» (technosuveren.ru).
Дата публикации: 27 сентября 2026 года.
