Банк России предлагает изменить систему господдержки: субсидировать выход компаний на биржу вместо льготных кредитов. Сейчас субсидирование процентных ставок по кредитам создаёт стимулы для заёмного финансирования и дискриминирует акции и облигации. Регулятор предлагает выровнять подходы, чтобы компании выбирали источник финансирования исходя из специфики проекта. «Представляется оправданным смещение фокуса государственной поддержки с кредитов на использование долевого финансирования», — говорится в проекте Основных направлений развития финансового рынка на 2027–2029 годы.
Банк России подготовил проект Основных направлений развития финансового рынка на 2027 год и период 2028 и 2029 годов. Документ направлен Президенту и в Правительство, в дальнейшем планируется его обсуждение на парламентских слушаниях в Госдуме. Об этом сообщается на сайте регулятора.
В чём проблема
Текущая система мер поддержки построена на субсидировании процентных ставок по кредитам. Это создаёт для бизнеса стимулы использовать именно банковский кредит, а не акции или облигации. В результате возникает двойная дискриминация: акционерное финансирование проигрывает долговому, а облигационный рынок — банковскому кредиту. Это тормозит развитие рынка капитала и снижает конкуренцию между банковским сектором и рынком капитала.
Что предлагает регулятор
Банк России предлагает сместить фокус господдержки с кредитов на долевое финансирование. Один из вариантов — выплата компаниям, выходящим на рынок капитала, субсидии, распределённой во времени. Она должна стать альтернативой субсидиям по кредитам. Для этого не потребуется увеличения госрасходов: субсидия на долевое финансирование будет предоставляться вместо субсидии на кредит. В перспективе возможен вариант более привлекательных параметров для инструментов рынка капитала относительно стимулов в сфере банковского кредитования.
Почему это важно
Долевое финансирование по своей сути является наиболее долгосрочным. Для структурной трансформации экономики нужны длинные ресурсы, которые формируются преимущественно на рынке капитала. Кроме того, банковский кредит — монетарный механизм финансирования с наиболее выраженными проинфляционными эффектами. Финансирование через акции и облигации дополнительную денежную массу не создаёт.
Что ещё в документе
Проект сохраняет преемственность с ранее принятыми документами. В ближайшие три года особое внимание будет уделяться развитию рынка капитала, укреплению доверия к финансовому рынку и усилению защиты прав инвесторов и потребителей финансовых услуг. Продолжится реализация цифровых и платёжных инфраструктурных проектов, развитие системы внешнеторговых платежей и расчётов. Для обеспечения финансовой стабильности регулятор продолжит мониторинг системных рисков.
Коротко: главное
-
Что предлагает Банк России? — Субсидировать долевое финансирование вместо льготных кредитов.
-
В чём проблема сейчас? — Субсидии по кредитам дискриминируют акции и облигации.
-
Потребует ли это роста расходов? — Нет, субсидия будет предоставляться вместо кредитной.
-
Куда направлен документ? — Президенту и в Правительство.
-
Что дальше? — Обсуждение на парламентских слушаниях в Госдуме.
Резюме
-
Банк России предлагает сместить господдержку с кредитов на долевое финансирование.
-
Сейчас субсидирование кредитов дискриминирует рынок капитала.
-
Субсидия на долевое финансирование не потребует роста госрасходов.
-
Долевое финансирование — наиболее долгосрочный источник ресурсов.
-
Документ направлен Президенту и в Правительство, далее — парламентские слушания.
Материал подготовлен изданием «Техносуверен» (technosuveren.ru).
Дата публикации: 14 сентября 2026 года.
