Мировые инвесторы массово избавляются от золота: за последние четыре недели из «золотых» биржевых фондов вывели 7,5 миллиарда долларов, а цена драгметалла впервые с ноября прошлого года опустилась ниже 4,1 тысячи долларов за тройскую унцию, потеряв с начала года почти четверть стоимости. Причина — сильная экономика США, которая позволяет Федеральной резервной системе не только не снижать, но и обсуждать возможность повышения ставки, что делает золото менее привлекательным на фоне растущей доходности облигаций. Российский рынок, как обычно, движется вразрез с глобальными трендами: частные инвесторы с сентября 2025 года непрерывно вкладываются в золото, привлекли уже 28 миллиардов рублей и, по мнению экспертов, пытаются защититься от ослабления рубля на фоне снижения ключевой ставки Центробанком.
Глобальные инвесторы активно сокращают вложения в золото четвёртую неделю подряд. По данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), за неделю, закончившуюся 10 июня, чистый отток средств из «золотых» биржевых фондов составил 2,3 миллиарда долларов — почти на четверть меньше, чем неделей ранее. За четыре недели непрерывного оттока потери фондов достигли 7,5 миллиарда долларов, а суммарные активы золотых биржевых фондов упали на 45 тонн — сильнейшее падение с марта прошлого года.
Главный драйвер падения — сильные данные с рынка труда США. Безработица третий месяц подряд держится на низком уровне в 4,3 процента, а число созданных рабочих мест в мае (172 тысячи) почти вдвое превысило прогнозы. «Хорошие новости для экономики стали плохими для золота: сильный рынок труда практически исключил сценарий скорого снижения ставок», — отмечает директор департамента управления благосостоянием УК «АФ Капитал» Руслан Клышко, сообщает «КоммерсантЪ».
Более того, рынок закладывает не просто отсрочку смягчения, а ужесточение политики. Согласно данным CME Group, вероятность повышения ставки ФРС США в декабре оценивается почти в 71 процент против 23,5 процента месяц назад. «На фоне сильного рынка труда и нового инфляционного импульса от дорогой нефти инвесторы уже обсуждают не сроки снижения ставки ФРС, а вероятность её повышения», — комментирует инвестиционный банкир Илья Сушков. А независимый эксперта Алексей Лерон поясняет: чем выше реальные ставки и, следовательно, доходность облигаций относительно инфляции, тем менее привлекательно золото, которое не приносит купонного дохода.
Доллар, в свою очередь, укрепляется: индекс DXY после полуторамесячного перерыва поднялся выше 100 пунктов. В итоге на минувшей неделе цена золота впервые с ноября прошлого года опустилась ниже 4,1 тысячи долларов за тройскую унцию, а с начала года потеряла почти 25 процентов от исторического максимума, установленного в конце января.
На этом фоне российский рынок демонстрирует противоположную динамику. По оценке «Ъ», основанной на данных Investfunds, за четыре недели (по 10 июня) все розничные фонды, инвестирующие в золото, привлекли около 1,4 миллиарда рублей. Непрерывный приток в такие фонды продолжается с сентября 2025 года, и за это время инвестиции составили 28,1 миллиарда рублей, а активы фондов достигли 78,5 миллиарда рублей.
Эксперты связывают это с желанием россиян снизить риски, в том числе от ослабления рубля. В пользу этого говорят продолжающийся цикл снижения ключевой ставки Банком России, покупки валюты Минфином в рамках бюджетного правила, а также сезонный спрос на неё со стороны импортёров и населения. При этом Руслан Клышко отмечает, что фундаментальные предпосылки для золота сохраняются: центральные банки продолжают диверсификацию резервов, сохраняя спрос на альтернативы доллару.
