Рынок недвижимости Китая в депрессии, фондовый рынок вялый, доходность десятилетних облигаций ниже 2%. На этом фоне золото осталось единственным надёжным инструментом сохранения сбережений для китайских граждан и корпоративных фондов. За первые восемь месяцев 2026 года Китай импортировал более 1 тыс. тонн золота — рекорд как по физическим объёмам, так и по денежному выражению ($158,8 млрд). Если экстраполировать тенденцию на год, получится около 2 тыс. тонн, что более половины мирового производства (3672 тонны).
Почему китайцы покупают золото
Как сообщают «Известия», внутренний инвестиционный ландшафт КНР переживает затяжной период охлаждения. Рынок недвижимости, в который традиционно вкладывался средний класс, находится в состоянии депрессии после серии дефолтов крупнейших застройщиков. Квартиры перестали восприниматься как актив, гарантирующий прирост капитала.
Фондовый рынок также не даёт поводов для оптимизма: индексы материкового Китая торгуются вяло на фоне общих проблем в экономике и барьеров со стороны США и Европы. Государственные облигации могли бы стать спасением, однако доходность десятилетних бумаг КНР опустилась ниже 2% годовых, отражая избыток ликвидности.
В результате физическое золото — слитки, инвестиционные монеты, ювелирные изделия, а также связанные с золотом фонды — выполняет функцию главного инструмента сбережений и предохраняет от возможной девальвации юаня.
Что делает Народный банк Китая
Действия Народного банка Китая продиктованы иными мотивами. Пекин реализует долгосрочную стратегию по снижению зависимости от финансовой системы США. Главный индикатор — сокращение вложений в американские гособлигации. Объём трежерис на балансе КНР опустился до $750 млрд — минимальные значения с середины 2008 года. На пике в 2013-м показатель превышал $1,3 трлн.
Вырученные от продажи американского долга средства систематически переводятся в физическое золото. Китайское руководство готовится к возможному витку санкционного давления, блокировке долларовых корсчетов или фрагментации мировой торговли. Золото, хранящееся на территории КНР, невозможно заморозить решением заокеанских регуляторов.
Что скрывает официальная статистика
Эксперты регулярно обращают внимание на несоответствие официальной статистики реальным объёмам импорта. Заявленные золотые резервы НБК составляют около 2260 тонн. Аналитики уверены, что официальные цифры сильно занижены. Например, Народный банк сообщил о покупке в июле 20 тонн золота, но эксперты Goldman Sachs считают, что реально речь идёт о 35 тоннах.
Значительная часть закупок проводится через аффилированные государственные структуры, Государственное управление валютного контроля и коммерческие банки, не отражаясь в прямых отчётах Центробанка. Скрытые резервы позволяют Китаю скупать актив, не провоцируя преждевременной паники на биржах.
Почему цены не растут
При колоссальном физическом спросе со стороны государств и азиатского частного сектора цены на золото застряли в боковом коридоре $4000–4200. Причина — поведение западных финансовых институтов.
Рынок разделился на покупателей физического металла на Востоке и продавцов «бумажного» золота на Западе. Удержание ФРС США высоких процентных ставок на фоне ближневосточного энергетического кризиса делает доллар крепким, а доходность американских облигаций — привлекательной (около 5%). Для западных фондов хранение золота, не приносящего дохода, становится невыгодным. Они ликвидируют позиции в золотых ETF, направляя ликвидность в казначейские бумаги.
Эта распродажа «бумажных» контрактов на биржах Лондона и Нью-Йорка формирует мощный навес предложения, сдерживающий рост цен. Азиатские центробанки выступают идеальными покупателями: они абсорбируют ликвидность, от которой избавляется Уолл-стрит, не позволяя котировкам обвалиться.
Что происходит в мире
Тенденция к суверенизации резервов выходит за пределы Азии. После короткой паузы в начале года, вызванной экстремальными ценовыми пиками, во II квартале 2026-го центральные банки других государств возобновили массовые закупки.
В число лидеров входят Резервный банк Индии, Нацбанк Польши и Валютное управление Сингапура. Индия не просто скупает металл, но и возвращает свои золотые запасы из хранилищ Банка Англии на собственную территорию, страхуясь от геополитических рисков. Польша заявляет о намерении довести долю золота в резервах до 20%.
Что дальше
Агрессивная скупка физического золота суверенными игроками — симптом недоверия к текущему состоянию мировой финансовой системы. Государства готовятся к сценарию, при котором долговая нагрузка ведущих западных стран потребует обесценивания их валют.
Текущая капитализация всего добытого в мире золота оценивается в $16–17 трлн. Глобальный рынок долговых обязательств превышает эту цифру на порядок. В случае скачкообразного этапа дедолларизации капиталу потребуется безопасное убежище. Остановка перетока металла с Запада на Восток и завершение распродаж в ETF могут вызвать следующую, более мощную фазу роста стоимости унции.
Коротко: главное
-
Сколько золота импортировал Китай? — Более 1 тыс. тонн за восемь месяцев.
-
Какова стоимость импорта? — $158,8 млрд.
-
Сколько золота добывает Китай? — 386 тонн в год.
-
До какого уровня снизились вложения в трежерис? — До $750 млрд.
-
В каком диапазоне застряли цены? — $4000–4200 за унцию.
Резюме
-
Китай импортировал более 1 тыс. тонн золота за восемь месяцев 2026 года.
-
Стоимость импорта составила $158,8 млрд — рекорд.
-
Вложения Китая в американские трежерис упали до минимума с 2008 года.
-
Цены на золото застряли в диапазоне $4000–4200 из-за распродаж западных фондов.
-
Аналитики считают официальные данные о резервах НБК заниженными.
Материал подготовлен изданием «Техносуверен» (technosuveren.ru).
Дата публикации: 24 сентября 2026 года.
