Государство стимулирует долгосрочные инвестиции, уравнивая в правах владельцев открытых и закрытых паевых инвестиционных фондов. Госдума приняла в третьем чтении поправки в Налоговый кодекс, которые распространяют льготу на долгосрочное владение ценными бумагами на обладателей паев ЗПИФов, обращающихся на бирже. Ранее такое право было только у вкладчиков открытых фондов. Теперь инвесторы, готовые вкладывать деньги в долгосрочные проекты — от строительства торговых центров до заводов, — смогут получить налоговый вычет. За первый квартал 2026 года чистый приток в ЗПИФы составил 453,7 млрд рублей, а число пайщиков выросло на 40 тысяч человек. По мнению экспертов, опрошенных «Известиями», это решение должно стимулировать приток «длинных денег» в реальный сектор экономики.
Закрытые паевые инвестиционные фонды долгое время воспринимались как инструмент для крупных частных состояний и корпоративных схем. С их помощью упаковывали заводы, торговые центры и девелоперские проекты, оптимизируя налоги и консолидируя активы. Однако, как считает директор по продуктовому развитию УК «Финам Менеджмент» Юлия Савина, это во многом стереотип. В беседе с «Известиями» она пояснила: «ЗПИФ — это не для очень богатых людей, это всё-таки просто форма продукта со своими преимуществами и недостатками. Паи такого фонда — это долгосрочное вложение денег в конкретный проект, недвижимость или стратегию. Справедливо получать льготу за терпение, ведь длинные деньги нужны всегда больше, чем короткие».
Открытые и закрытые фонды принципиально отличаются. В ОПИФах инвестор может погасить пай в любой рабочий день. ЗПИФы же создаются под конкретные проекты на срок от трёх до пятнадцати лет. Извлечь деньги раньше можно только через перепродажу пая на вторичном рынке. Именно эта долгосрочность и стала аргументом для уравнивания в налоговых льготах.
Поправки в Налоговый кодекс, принятые Госдумой, позволяют владельцам паев ЗПИФов, торгуемых на бирже, получать вычет на долгосрочное владение. Это делает инструмент более привлекательным для частных инвесторов, готовых вкладывать средства в реальные проекты — от недвижимости до промышленных объектов.
Особую популярность, по мнению экспертов, приобретают рентные фонды с простым источником прибыли: самостоятельно купить коммерческую недвижимость и управлять ею может далеко не каждый, а фонды делают этот процесс доступным и прозрачным. По данным ЦБ, по итогам первого квартала 2026 года около 80% чистого притока в массовые ЗПИФы пришлось именно на фонды с вложениями в недвижимость. Инвесторы ищут «защитную гавань» в условиях макроэкономической неопределённости. Число граждан, владеющих паями массовых ЗПИФов, за квартал выросло на 40 тысяч человек, достигнув 391 тысячи.
В условиях жесткой денежно-кредитной политики Банка России и дорогих кредитов ЗПИФы стали альтернативным механизмом привлечения финансирования для застройщиков. Когда ставки по банковским займам и облигационным выпускам превышают разумные пределы, девелоперы предпочитают собирать пулы инвесторов. Построить объект на деньги пайщиков для девелопера зачастую проще и выгоднее, чем влезать в долги перед банками, обращает внимание Юлия Савина.
Однако эксперты сомневаются, что одна лишь налоговая льгота способна превратить ЗПИФ в по-настоящему народный инструмент. Научный сотрудник лаборатории анализа лучших международных практик Института Гайдара Кирилл Черновол напоминает об изначальной логике налогового стимулирования. «Инвестиционные налоговые вычеты создавались в 2013 году как меры по стимулированию обращения активов на российском рынке и созданию международного финансового центра, — указывает он. — Логика вычета была в том, чтобы расширить обращение активов на рынках. Открытые ПИФы в такую концепцию вписывались, а закрытые — нет». Он также обращает внимание: даже в «массовом» сегменте средний чек одного пайщика составляет 2,97 млн рублей. Это описывает скорее сегмент состоятельных частных клиентов, а не среднестатистических граждан.
Чистый приток средств в ЗПИФы за первый квартал составил 453,7 млрд рублей. При этом на корпоративные фонды пришлось 72% этой суммы, доля массовых фондов — лишь 9%. Это подтверждает, что рынок остаётся территорией крупных игроков. Тем не менее приток 40 тысяч новых пайщиков за квартал доказывает: процесс перехода в розницу идёт, а новые льготы способны его ускорить.
