Сводный индикатор бизнес-климата (ИБК) Банка России в апреле 2026 года неожиданно вернулся в положительную зону, достигнув 2,2 пункта после мартовских минус 0,1. Показатель восстановился до уровня декабря прошлого года за счёт улучшения как текущих оценок, так и краткосрочных ожиданий бизнеса. Однако говорить о скором восстановлении экономики пока рано. Оптимизм менеджеров разбивается о резкое падение инвестиционной активности: по итогам первого квартала баланс оценок текущих капитальных затрат рухнул до минус 4,8 пункта против плюс 3,3 пункта в четвёртом квартале 2025 года. Это сопоставимо со спадами начала 2022 года. Планы предприятий по инвестициям на второй квартал оказались самыми сдержанными с конца 2019 года.
Текущие оценки производства выросли практически во всех отраслях, обновив максимум с июня 2025 года. Добыча полезных ископаемых впервые с февраля прошлого года вышла в положительную зону. Параллельно смягчается инфляционный фон. Ценовые ожидания бизнеса остались на уровне марта, закрепившись ниже средних значений 2025 года. Ожидаемый предприятиями средний годовой темп прироста цен снизился с 4,9% до 4,7%, вернувшись к показателям годичной давности. В сельском хозяйстве отпускные цены уменьшаются седьмой месяц подряд, а производители прогнозируют дальнейшее удешевление своей продукции в среднем на 0,4%.
Улучшению климата способствовало и смягчение кредитных условий. В апреле компании стали реже указывать на жёсткость заёмных средств, соответствующие оценки улучшились во всех отраслях, а стоимость кредитов опустилась на четвёртое место в списке главных препятствий для ведения бизнеса. На первый план вышли неопределённость экономической ситуации (23,6% респондентов) и недостаточный внутренний спрос (20,4%), проблема которого особенно остро стоит перед малым бизнесом. Уровень загрузки производственных мощностей снизился до 77,5%, хотя пока продолжает превышать докризисные уровни 2017–2019 годов.
Кадровый голод, остающийся критически высоким по историческим меркам, начал демонстрировать признаки смягчения. Баланс оценок дефицита персонала составил минус 21,6 пункта против минус 22,8 кварталом ранее. Наибольшая нехватка работников сегодня фиксируется в энергетике и сельском хозяйстве. Однако реакция бизнеса на спад инвестиций выражается в заморозке найма. Планы по расширению штата на второй квартал 2026 года стали самыми умеренными с третьего квартала 2020 года. Компании перешли к строгому контролю фонда оплаты труда: во втором квартале 80% предприятий вообще не планируют повышать заработные платы, а оставшиеся 20% закладывают среднюю индексацию всего на 1% к уровню первого квартала.
Почему же ожидания улучшились, если реальные инвестиции падают? Научный сотрудник лаборатории отраслевых рынков и инфраструктуры Института Гайдара Анастасия Левченко объясняет это тремя факторами. Первый — сигналы о возможном смягчении денежно-кредитной политики ЦБ. «На финансовом рынке сформировался консенсус-прогноз, что уже на ближайшем заседании 24 апреля ключевая ставка может быть снижена на 50 базисных пунктов. В сочетании с фактическим замедлением инфляции и снижением инфляционных ожиданий это создаёт у менеджеров ощущение, что пик жёсткости денежной политики пройден», — пояснила Левченко. Второй фактор — улучшение внешней конъюнктуры. В апреле МВФ неожиданно повысил прогноз роста ВВП России на 2026 год с 0,8% до 1,1%, объяснив это ростом нефтяных и других сырьевых цен на фоне военных действий на Ближнем Востоке. Главный экономист ФГ «Финам» Ольга Беленькая добавила, что в добывающих секторах улучшению настроений способствовал мировой энергетический кризис, вызванный конфликтом, перекрытием Ормузского пролива и повреждением части инфраструктуры стран Персидского залива. «Помимо скачка мировых цен на энергоресурсы, это привело и к росту спроса на альтернативные источники и маршруты поставок, следствием чего стало даже временное смягчение американских санкций для потребителей российской нефти», — отметила эксперт. Третий фактор — стабилизация налоговой системы. С 1 января 2026 года базовая ставка НДС выросла с 20% до 22%. «Первый квартал прошёл под знаком адаптации к новым условиям, и теперь, когда основные изменения уже вступили в силу, бизнес получил определённость — пусть и в виде более высокой налоговой нагрузки. Сама по себе ясность может временно улучшать настроения менеджеров», — пояснила Левченко.
Рост ожиданий был отмечен в торговом секторе, особенно в торговле автотранспортом. Беленькая уточнила: «После снижения спроса в начале года (реакция на повышение НДС и утильсбора) в марте произошло его заметное восстановление. В целом улучшение ожиданий в ритейле может быть связано с надеждами на постепенное оживление потребительского спроса». При этом разрыв между ожиданиями и реальностью остаётся аномально большим. По промышленности и всем обрабатывающим производствам показатели бизнес-климата и текущей инвестиционной активности находятся на минимальных отметках более чем за год, а цифры близки к значениям кризисных 2020 и 2022 годов. Восстановление ИБК отражает стабилизацию инфляции и адаптацию к текущим условиям, однако компании отказываются от планов развития из-за неуверенности в будущих доходах. Всё это делает восстановление экономического роста отдалённой перспективой.
