Банк России в пятницу, 12 сентября, объявил о снижении ключевой ставки с 18% до 17% годовых. Это решение оказалось менее значительным, чем ожидали эксперты и участники рынка, которые прогнозировали понижение до 16%. Шаг регулятора был обусловлен рядом проинфляционных рисков, включая возможный дефицит бюджета-2026 и рост корпоративного кредитования.
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина пояснила, что на обсуждение выносились два варианта — сохранить текущую ставку или снизить её на один процентный пункт. По её словам, снижение ставки стало компромиссным решением, отражающим экономическую реальность. Замедление инфляции, которая в июле и августе составила 6,3%, а годовая инфляция снизилась с 9,2% до 8,2%, не исключает существование проинфляционных рисков. Согласно последним опросам, население считает, что через год цены вырастут на 13,5%.
По поводу снижения курса национальной валюты, произошедшего в первые недели сентября, ЦБ предпочёл высказываться осторожно, не относя его к числу проинфляционных рисков. Набиуллина отметила, что «движение курса является еще одним индикатором произошедшего смягчения денежно-кредитных условий». Заместитель главы ЦБ Алексей Заботкин добавил, что текущие колебания рубля следует воспринимать как «колебания на уровнях сравнительно крепкого курса» и не стоит говорить о систематическом ослаблении.
Сигнал о будущем от Центробанка остался нейтральным. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Набиуллина также подчеркнула, что на заседании в октябре многое будет зависеть от параметров будущего бюджета: «Наша политика направлена на достижение цели по инфляции в 4% в следующем году. Это необходимо для возвращения умеренных процентных ставок и устойчивого роста экономики».
Следующее заседание, запланированное на 24 октября, будет опорным, и на нём будет обновлён среднесрочный прогноз Банка России. Таким образом, регулятор продолжает следовать курсу на смягчение денежно-кредитной политики, но делает это с оглядкой на текущие экономические реалии и проинфляционные риски.
